Билл Гейтс

6 мая 2009 г.
(Bill Gates, род. 28.10.1955)

Уильям Гейтс III в представлении особо не нуждается. Создатель и многолетний руководитель компании Microsoft. Компании, которая 1981 г., будучи совсем маленькой и почти совсем неизвестной, умудрилась заключить «сделку века» с гигантской IBM. Сделку, которая быстро сделала «Большого Билла», мультимиллионером, затем миллиардером и, наконец, богатейшим человеком мира. И сегодня бренды Microsoft’а — DOS, Windows, MS Office, Word и Excell — это первое, что нам обычно приходит в голову, когда мы слышим словосочетание «программное обеспечение».

Впрочем, все это уже имеет мало отношения к нынешнему Биллу Гейтсу. В конце июня 2008 г. он окончательно передал все рычаги управления корпорацией давнему соратнику Стиву Балмеру, оставив за собой внушительный пакет акций (который ему позволяет по-прежнему считаться не то первым, не то третьим среди богатейших людей планеты) и должность председателя Совета директоров. После чего присоединился к своей супруге в деле управления благотворительным фондом Bill & Melinda Gates Foundation, тоже с многомиллиардными активами. В октябре того же года он зарегистрировал еще одну компанию — bgC3. Но о последней известно лишь то, что она будет заниматься исследовательской деятельностью и опять же разработками программного обеспечения. Но ни о конкретных результатах ее деятельности пока не слышно ничего.

Кризисы

«Нет сейчас такого бизнеса — «информационная магистраль». Он еще не принес ни единого доллара прибыли. Строительство магистрали обещает стать поучительным процессом, но кто-то на этом вылетит в трубу. То, что вчера казалось прибыльной нишей, сегодня может обернуться высококонкурентным рынком с низкой маржей или вообще оказаться ненужным. Золотая лихорадка часто подталкивает к непродуманным вложениям, из которых лишь считанные единицы окупят себя. И, когда безумие схлынет, мы бросим взор на обломки рухнувших начинаний и с удивлением спросим: «Кто дал этим компаниям деньги? О чем они думали? Какой манией были одержимы?»»

Эта цитата из книги Билла Гейтса «Дорога в будущее» заслуженно считается предсказанием коррекции мировых финансовых рынков 2000—2001 годов. Напомним, что тогда больше всего пострадали именно компании, завязанные на Интернет, из-за чего все это безобразие было впоследствии названо «кризисом дот-комов». И именно о таком исходе предупреждал нас Билл всю 11-ю главу своей книги, увидевшей свет еще в 1995 году. Называется глава тоже красноречиво — «Золотая лихорадка», по аналогии с событиями в Калифорнии 1848 года.

Впрочем, в следующей книге — «Бизнес со скоростью мысли» — вышедшей уже непосредственно перед «интернетовской золотой лихорадкой» (в 1999-м), к этим прогнозам он не возвращается. Зато много пишет о необходимости создания на предприятиях так называемых «электронных нервных систем», одной из основных функций которых как раз и должно быть своевременное оповещение и создании реакции на плохие (читай, кризисные) новости.

Как бы то ни было, провозглашенные в обеих книгах принципы скорее помогли Microsoft, чем помешали: когда «мыльный пузырь дот-комов» наконец-то лопнул, капитализация компании сократилась всего лишь вдвое, и никаких принципиальных перестроек применительно к «новому моменту» делать не пришлось. Одним словом, справились.

Куда как более драматичным моментом для компании и Билла был совсем не кризисный 1995 год. Если летом Microsoft успешно «раскрутил» ныне легендарную операционную систему Windows 95, то уже осенью появилась новая угроза: Интернет. Который вдруг стал распространяться с гораздо большей скоростью, чем та, что учитывалась в планах многих компаний, в том числе и Microsoft. И те же самые газеты и журналы, которые только что восторженно кричали о перевороте в мире операционных систем, стали говорить о совершенно другом. «Волна повернула против всего, что построила Microsoft», — этими словами обозревателя Пола Сафо можно было бы резюмировать настроения СМИ в конце 1995 г.

И компания справилась, что называется, с честью. В стратегию были внесены качественные изменения, все приложения стали создаваться с учетом интернет- поддержки. И на новый браузер Iternernet Explorer 4, интегрированный в операционную систему Windows 98, «подсело» уже около половины пользователей Интернета.

Наконец, современный кризис. Если верить финансовым результатам 2008 года, даже при ухудшении конъюктуры Microsoft умудряются увеличивать общий объем своих продаж. Да и капитализация сократилась гораздо меньше, чем у многих других гигантов бизнеса. С фондом Биллы и Мелинды Гейтс примерно то же: в декабре было объявлено о снижении активов на 20 %, в начале февраля — уже на 30 %. На богатстве же самого Билла это сказалось двояко. С одной стороны, его состояние уменьшилось, по данным Forbes — с 58 до 40 млрд. долл. С другой — другие мультимиллиардеры пострадали гораздо больше, и сейчас Билл (опять же по версии Forbes, которую не все поддерживают) опять стал богатейшим человеком планеты.

Прогнозы

Несмотря на то, что богатейший человек мира и известнейший благотворитель — человек публичный, его мысли довольно редко становятся достоянием мировой прессы. За период начиная с осени 2008 года (т.е. когда экономический кризис стал темой № 1 для абсолютно всех) таких выступлений было всего два:

• телевизионное интервью (CNN) в начале октября 2008 г.;

• выступление на конференции «Technology, Entertainment, Design» в начале февраля 2009 г.

Если сравнить содержание обоих монологов, то придется констатировать тот факт, что богатейший человек мира этот кризис, что называется, «профукал». Осенью его речь просто заражала всех оптимизмом и состояла из выражений о том, что нас не ждет «ничего похожего на большую рецессию и депрессию», а с маленькой рецессией государство по имени США успешно справится с помощью давно опробованных финансовых инструментов. И после не особо продолжительного негативного времени рынки в конечном итоге должны будут «стать еще больше».

В начале 2009 года тон высказываний Гейтса существенно поменялся.

Здесь он уже предъявил миру весьма серьезную причину кризиса — «сумасшедший бум потребления» (когда много чего покупалось в кредит, после чего покупатели оказывались неплатежеспособными), в итоге приведший к сворачиванию длившейся 50 лет кредитной экспансии. А насчет времени кризиса — предсказал еще 3−5 «очень сложных лет», когда «спрос и предложение почти во всех секторах экономики будут низкими».

Что касается оценки правительственных антикризисных мер, то Билл Гейтс не поддерживает помощь «большой тройке» автогигантов. Объясняет он это следующим образом: если частные инвесторы не считают возможным туда инвестировать, значит — риски потерять там деньги налогоплательщиков и вправду слишком высокие. По-видимому, лучшим вложением государства он считает «помощь беднейшим слоям населения» и другие социальные расходы, особенно на поддержку таких любимых им и его фондом сфер образования и здравоохранения.

Мир после кризиса

И каким же будет мир после 2012 или даже 2014 года?
В последнее время Билл Гейтс ничего об этом не говорит, но год назад он все еще подтверждал прогнозы, данные им в старых книгах: распространение интернет-телевидения, сенсорных интерфейсов, индивидуальных электронных пособий в школах и институтов.

Помимо этого, он придумал новый термин: «креативный» капитализм (creative capitalism). Последний, в противоположность «чистому» капитализму, гораздо большее внимание будет уделять решению социальных проблем. В чем здесь принципиальная новизна и пресловутая креативность — совершенно непонятно: в странах Запада капитализм уже давно считается социально-ориентированным, а благотворительность и социальная ответственность бизнеса — неотъемлемая составляющая деловой этики.

Наверно, по своему обыкновению Большой Билл когда-нибудь напишет новую книгу, полностью посвященную этой теме (так же, как первую книгу он посвятил «информационной магистрали», а вторую — «электронной нервной системе»). И тогда все прояснится. И дай Бог, на этот раз его прогнозы сбудутся, по крайней мере, в своей основе.

Валентин Мурзаев, pagemakeroff@mail.ru, 30.04.09

Уоррен Баффет

5 мая 2009 г.
Уоррен Баффет (Warren Buffett, род. 30.08.1930)

Самый богатый из людей, сделавших состояние на инвестициях. Многолетний руководитель Berkshire Hathaway — компании, которую он из заурядной текстильной фабрики превратил в крупнейший инвестиционный холдинг. Миллиардер, который более 10 лет «дышал в затылок» в рейтинге Forbes своему старому другу Биллу Гейтсу, пока наконец по итогам 2007 года его не обогнал. Но ненадолго: уже в сентябре 2008 года «величайший компьютерный хитрец» вернул себе первенство, оттеснив «Уоррена Лиса» на второе место.

Что же касается общей инвестиционной стратегии, то Баффет считается классиком инвестирования по классической формуле Buy&Hold. Той самой, по которой можно узнать любого «быка»-миллиардера. Т.е., имея запас наличности, постоянно отыскивает недооцененные активы и вкладывается в них. В идеале — на всю жизнь (как, по-видимому, произошло с CocaCol’ой — любимым с детства напитком Уоррена). Но в реальности редко какие пакеты акций продержались в его портфеле более 10 лет.

Оракул или просто дисциплинированный инвестор?

Провозглашая открытость в качестве главного требования для компаний, в которые имеет смысл вкладывать деньги, Баффет максимально открыт и сам. Во всяком случае, именно такое впечатление он хочет создать, когда регулярно публикует в широкой печати свои послания акционерам. А также делает официальные заявления после каждой своей крупной сделки. Да и в качестве писателя он отметился: его «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями» — один из бизнес-бестселлеров последнего десятилетия.

И ясное дело, этот человек сделал достаточно предсказаний, раз его прозвали «оракулом из Омахи».

Что же конкретно он предсказал?

В середине 1990-х годов Уоррен Баффет демонстративно не стал вкладывать в акции высокотехнологических компаний, торгующихся на бирже NASDAQ. А на вопросы, почему он так делает, следовал неизменный ответ: мол, я скептически отношусь к компаниям, продукцией которых не пользуюсь сам и, следовательно, не понимаю их рынок. Даже компьютер я завел лишь для того, чтобы играть в покер по сети.

И весь «Уолл-Стрит», зарабатывающий на интернет-компаниях десятки процентов ежегодно, потешался над этим упертым консерватором. Так продолжалось до марта 2000 года, когда разразился знаменитый «кризис дот-комов», а капитализация Berkshire Hathaway продолжала расти. В итоге он ничего на интернет-буме 90-х не заработал, но зато потом ничего и не потерял.

Такие действия Уоррена действительно выглядят как предсказания. Да, действительно наш мультимиллиардер увидел здесь наиболее слабое место экономики, «инвестиционный пузырь» Но вот со сроками малость ошибся. Лет на 5. Если бы он был настоящим оракулом с машиной времени в голове, то вложился бы в этот сектор «по полной», а перед схлопыванием пузыря ушел бы из него. А так он — просто автор стратегии, которой следует десятилетия и «не ведется» на общерыночные ажиотаж и панику.

Как бы то ни было, после этого «кризиса дот-комов» мнение Баффета стало чуть ли не самым уважаемым бизнес-среде. Многие очень быстро забыли о том, что в мае 2002 г. — через несколько месяцев после «дня 9−11» этот же оракул заявил о неизбежности ядерных ударов бомбистов-террористов по США. Возможно, здесь он не ошибался, и когда-нибудь такие удары действительно будут…

Продолжим о бомбах. Примерно та же история повторилась с нынешней мировой ситуацией. Еще в начале 2003 года он назвал вторичные финансовые инструменты — деривативы — «финансовым оружием массового поражения» и «бомбой замедленного действия». И пузырь, который надувается с их помощью ведущими финансовыми институтами, по его мнению должен был привести к краху финансовой системы, а вслед за этим и к кризису во всей экономике. И всеми бедами он грозил Америке в том же 2003 году.

Как видим, здесь он тоже был почти совершенно прав: именно чрезмерное раздутие денежной массы с помощью вторичных финансовых инструментов было как раз непосредственной причиной того, что нынешний кризис не ограничился убытками, связанными с ипотекой. Одно но: в сроках он опять малость ошибся. На те же самые 5 лет.

Уоррен-спаситель

2007 год для Уоррена Баффета мало чем отличался от любого из других 76-ти лет его предыдущей жизни. Все, что в нем происходило, было обычным для рассматриваемого нами мультимиллиардера: парочка миллиардных сделок, вялая благотворительность, столь же вялая поддержка политикам-демократам на выборах разного уровня. Инвестиции, сделанные главным образом годы и десятилетия назад, позволили пассивно увеличить состояние на 10 миллиардов «зелени» и стать главным богачом мира по версии Forbes. Хотя, насчет «зелени» я погорячился: с 2002 года Баффет предпочитал хранить наличность в недолларовых валютах, таких как китайский юань. Но, как бы то ни было, все отвечало старому как мир принципу: инвестор спит — денежки капают.

И вот грянул грозный 2008-й. На фоне общего самообмана промышленников типа «авось пронесет» Баффет делает заявления — то в духе критического реализма, то в духе романтизма:

• начало марта: экономика США уже вошла в период рецессии;

• начало мая: в целом глобальный кредитный кризис пошел на спад (т.е. в целом ипотечный кризис так и остался ипотечным);

• конец мая: экономика США уже вошла в период спада (как минимум, на уровне настроений американцев), хотя официальная статистика только отражает замедление темпов роста;

• начало июня: не думаю, что рынки ждет новый виток финансового кризиса, хотя и не представляю, когда нисходящий тренд сменится восходящим.

Между тем, помня, что всякого рода спады — это благоприятная возможность «купить дешевле», Баффет поднимает объемы своей инвестиционной активности в разы: покупает, продает, поглощает, разделяет и властвует на фондовом рынке. Делает то, что The Wall Street Journal не мог не назвать «бизнес-блокбастером».

А дальше… К концу лета 2008-го уже самым отъявленным оптимистам стало ясно, что кризис — дело нешуточное, и консерватор Баффет уже вынужден участвовать в общем «заливании пожара деньгами», т.е. скупать активы весьма сомнительного качества, такие как 5-миллиардный пакет привилегированных акций банка Goldman Sachs. А что делать, ведь и без того на фоне общей паники капитализация Berkshire Hathaway упала не меньше чем у большинства. А состояние «Уоррена Лиса» уменьшилось за год на целых 25 миллиардов.

И все это сопровождалось публикацией манифеста в New York Times под красивым названием «Покупайте Америку! Я уже делаю это». Так, в целом понимая пагубность крупных денежных вливаний в экономику со стороны государства и крупнейших финансовых институтов, тем не менее, он считает это вынужденной, но положительной мерой: ведь все субъекты экономики в конечном счете «находятся в одной лодке».

Итог — чуть ли не титул «спасителя нации», значительные изменения в инвестиционном портфеле (которые, к слову говоря, коснулись главным образом дочерних компаний Berkshire Hathaway; надеюсь, объяснение этой странности мы когда-нибудь получим) и продолжение крутого пике всех экономических показателей Америки до марта 2009 г. Ниже приводится таблица изменений в портфеле обыкновенных акций Berkshire Hathaway за 2008 г. Следует обратить внимание, что там нет привилегированных акций и долговых ценных бумаг (облигаций, векселей и т.д.), а также тех «обычек», которые числятся на балансе дочерних компаний.

Обыкновенные акции, находящиеся на балансе Berkshire Hathaway
(по данным официальной отчетности компании)

Наименование компании	Сфера деятельности	На 31.12.07		На 31.12.08
		Доля акций во владении B.H.	Рыночная стоимость пакета, $млн.	Доля акций во владении B.H.	Рыночная стоимость пакета, $млн.
American Express Co.	Финансовые услуги	13,1	7 887	13,1	2 812
Anheuser-Busch Companies, Inc.	Производство продуктов питания (пиво)	4,8	1 861	0	0
Burlington Northern Santa Fe.	Грузоперевозки	17,5	5 063	0	0
The Coca-Cola Co.	Производство продуктов питания (безалкогольные напитки)	8,6	12 274	8,6	9 054
Conoco Phillips	Нефтегазовая промышленность	1,1	1 546	5,7	4 398
Johnson & Johnson	Производство лекарств, медицинского оборудования	2,2	4 287	1,1	1 795
Kraft Foods Inc.	Производство продуктов (кондитерские изделия и др.)	8,1	4 059	8,9	3 498
Moody’s Corporation	Экономическая аналитика	19,1	1 714	0	0
POSCO	Черная металлургия	4,5	2 136	5,2	1 191
The Procter & Gamble Co.	Производство товаров для дома, косметики, бытовой химии	3,3	7 450	3,1	5 684
Sanofi-Aventis	Производство лекарств	1,3	1 575	1,7	1 404
Swiss Re	Страховые услуги			3,2	530
Tesco plc.	Розничная торговля	2,9	2 156	2,9	1 193
U.S. Bancorp	Финансовые услуги	4,4	2 386	4,3	1 879
USG Corp.	Производство стройматериалов	17,2	611	0	0
Wal-Mart Stores, Inc.	Розничная торговля	0,5	948	0,5	1 118
The Washington Post Company	Средства массовой информации	18,2	1 367	18,4	674
Wells Fargo & Co.	Финанвовые и страховые услуги	9,2	9 160	7,2	8 973
White Mountains Insurance Group Ltd.	Страховые услуги	16,3	886	0	0
Другие			7 633		4 870
ИТОГО			74 999		49 073

Тем временем инвестиционный гуру Уоррен Баффет продолжает вещать на весь мир свои экономические пророчества. Например, 2 марта он чуть ли не в одиночку спровоцировал очередной «черный понедельник» на Уолл-стрит своим годовым посланием к акционерам. В числе прочего там было сказано, что экономика США «будет лежать в руинах на протяжении 2009 года и, вероятно, еще долго после него».

Там же был обозначен и новый «инвестиционный пузырь». А именно, по мнению «оракула из Омахи» в настоящее кризисное время слишком переоценены долговые ценные бумаги, прежде всего — казначейские облигации США. И очередное потрясение, подобное «пузырю дот-комов» и финансовому «схлопыванию» 2007—2009 гг. — не за горами.

Таким образом, Уоррен Баффет сегодня — это личность, которая вроде бы как является образцом успешного бизнесмена: не только очень богатый, но и разумный, в меру консервативный, почти полностью открытый и в то же время никогда не способный открыться до конца в силу своей многогранности и противоречивости. Отмечается также его способность признавать ошибки. Но с другой стороны… А не слишком ли часто мир «ведется» на те заявления Уоррена Баффета и других бизнесменов высшего уровня, которые подпадают под определение «пророчества»? И не влияет ли эта наша способность на то, что все получается в соответствии с классической формулой: «богатые становятся еще богаче, а бедные еще беднее»?

Валентин Мурзаев, pagemakeroff@mail.ru, 08.05.09